나스닥선물지수 읽을 때 확인할 4가지 숫자
아침에 국내 증시를 보기 전 나스닥선물지수를 확인하는 습관이 생겼다. 그런데 선물이 1% 올랐다는 숫자만으로 그날 밤 미국 기술주가 오를 거라고 판단하면 자주 빗나간다. 그 움직임이 금리 때문인지, 몇몇 대형주 때문인지에 따라 국내 시장에 전해지는 신호도 달라진다. 나는 등락률을 본 뒤 네 가지 숫자를 함께 놓고 해석한다.
1. 선물 등락률은 비교 기준부터 본다
나스닥선물지수라고 부르는 화면에는 대개 나스닥100 지수를 기초로 한 선물 가격이 표시된다. 나스닥에 상장된 모든 종목을 담는 나스닥 종합지수와는 다르다. 나스닥이 설명하는 나스닥100은 금융업을 제외한 대형 기업 100개를 담고, 시가총액에 따른 영향력을 조정해 반영한다.
먼저 화면의 상승률이 어느 시점을 기준으로 계산됐는지 확인한다. 전일 선물 정산가 대비 1% 상승한 것과, 미국 현물시장 마감 직후 가격 대비 1% 상승한 것은 다른 이야기다. 정규장이 끝난 뒤 실적 발표가 있었거나 밤사이 경제지표가 나왔다면 가격은 이미 여러 번 방향을 바꿨을 수 있다. 한국 오전에 보이는 상승률을 미국 현물시장 개장 후의 성적으로 읽지 않는 이유다.
선물 가격을 현물 지수와 바로 비교하는 것도 조심스럽다. 예를 들어 현물 지수가 2만 포인트, 선물이 2만40포인트라면 40포인트 차이가 곧 강한 상승 기대를 뜻하지는 않는다. CME그룹의 선물 가격 설명처럼 금리, 예상 배당금, 만기까지 남은 기간이 이 차이에 반영된다. 만기가 바뀌는 시기에는 어떤 월물의 가격을 보고 있는지도 함께 확인해야 한다.
2. 미국 10년물 금리의 방향을 겹쳐 본다
나스닥100에는 먼 미래의 이익에 높은 가치를 받는 성장 기업이 많다. 그래서 금리가 오르면 미래 이익을 현재 가치로 환산할 때 적용하는 할인율이 높아지고, 주가에 부담이 될 수 있다. 선물이 내려갈 때 미국 국채금리도 함께 올랐는지 확인하는 이유다.
다만 금리 상승을 무조건 악재로 읽지는 않는다. 물가가 예상보다 높아 금리 인하 기대가 밀린 날과, 경기가 예상보다 좋아 기업 매출 전망이 개선된 날은 모두 금리가 오를 수 있다. 전자는 성장주 평가에 압박을 주기 쉽고, 후자는 이익 증가 기대가 그 부담을 일부 상쇄할 수 있다. 같은 선물 하락이라도 채권시장과 함께 움직인 배경을 봐야 한다.
예를 들어 선물이 0.8% 하락하고 10년물 금리가 0.10%포인트 오른다면 금리 부담을 먼저 의심해볼 만하다. 반대로 금리가 내려가는데 선물만 약하다면 특정 기업의 실적이나 업종 문제가 더 큰 원인일 수 있다. 이 숫자는 원인을 확정하는 답이 아니라 확인할 방향을 좁혀준다.
3. 대형주 몇 개의 움직임인지 구분한다
지수가 올랐다고 구성 종목 대부분이 오른 것은 아니다. 나스닥100은 규모가 큰 기업의 영향력이 크다. 대형 기술주 한두 곳의 실적 발표 뒤 선물이 뛰어도 반도체, 소프트웨어, 소비 관련 종목은 서로 다른 방향으로 움직일 수 있다.
그래서 선물 상승률 옆에 주요 대형주와 업종별 움직임을 놓는다. 반도체 관련주가 함께 강하고 상승 종목도 넓게 퍼진다면 기술주 전반의 위험 선호가 살아났다는 해석에 힘이 실린다. 반면 특정 기업의 실적 덕에 지수만 오른 경우라면 국내 반도체주나 성장주 전체로 그 분위기가 옮겨올 거라고 기대하기 어렵다.
미국 현물시장이 아직 열리지 않은 시간이라면 종목별 등락을 확인할 수 있는 범위도 제한된다. 이때는 전날 현물시장의 상승 종목 분포와 장 마감 후 발표된 실적을 구분해서 본다. 선물이 가리키는 방향을 확인하되, 움직임이 얼마나 넓게 퍼졌는지는 개장 뒤 다시 판단하는 편이다.
4. 원달러 환율이 국내 시장의 온도를 바꾼다
같은 나스닥 선물 상승이라도 원달러 환율이 오르는 날과 내려가는 날의 국내 시장 분위기는 다를 수 있다. 환율 상승은 달러 강세나 원화 약세를 뜻한다. 국내 투자자에게는 미국 자산의 원화 환산 가치가 달라지고, 국내 증시에서는 외국인 자금 흐름을 해석할 때 살펴볼 단서가 된다.
가령 미국 선물이 0.7% 오르는데 원달러 환율도 큰 폭으로 오른다면 기술주 호재와 별개로 국내 시장의 부담이 남아 있을 수 있다. 선물 상승과 원화 강세가 함께 나타나면 위험자산 선호가 더 넓게 퍼졌는지 확인해볼 만하다. 물론 환율은 수출기업의 실적 전망에도 영향을 주므로 한 방향으로만 좋고 나쁘다고 말할 수 없다.
결국 아침 화면에서 먼저 읽을 것은 선물의 플러스 표시 자체보다 그 옆의 금리, 상승 종목의 폭, 환율이다. 네 숫자가 같은 방향을 가리키면 시장의 분위기를 비교적 분명하게 읽을 수 있다. 서로 엇갈리는 날에는 어느 한쪽을 억지로 선택하기보다 미국 현물시장 개장 후 움직임까지 기다리는 게 내 판단에는 더 편하다.
